今年以來，美國科技股在人工智能（AI）熱潮的推動(dòng)下持續(xù)走高，但這股熱潮似乎正在逐漸消退。

(資料圖)

截至9日收盤，年內(nèi)漲幅遙遙領(lǐng)先的科技板塊6月在所有板塊中表現(xiàn)最差，而此前表現(xiàn)落后的能源和金融等板塊則在6月領(lǐng)漲。

投資研究公司BCA Research于5月27日至6月4日進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果就顯示，投資者對科技股前景趨于謹(jǐn)慎。

調(diào)查顯示，四分之三的受訪者表示，他們認(rèn)為近幾個(gè)月人工智能驅(qū)動(dòng)的科技股行情是“合理的”。不過，61% 的受訪者預(yù)計(jì)科技股的本輪漲勢要么很快結(jié)束，要么繼續(xù)收窄。

對此，BCA Research首席全球策略師別列津(Peter Berezin)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，人工智能技術(shù)雖然可以刺激資本支出并延長經(jīng)濟(jì)增長周期，但轉(zhuǎn)化成企業(yè)盈利的增長可能需要更長時(shí)間。

美聯(lián)儲(chǔ)加息懸念再起

投資者撤出科技股以及更廣義上的成長股，這正令價(jià)值股或市盈率估值較低的股票受益。周三（8日），明晟公司一項(xiàng)衡量全球價(jià)值股的指數(shù)跑贏成長股基準(zhǔn)指數(shù)的幅度創(chuàng)自2022年5月以來最高，而成份股中科技股占主導(dǎo)的納斯達(dá)克100指數(shù)跑輸標(biāo)普500指數(shù)的幅度創(chuàng)去年10月以來之最。

分析人士認(rèn)為，上述輪動(dòng)一定程度上反映出投資者愈發(fā)相信美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及其他多國央行抗擊通脹的征程仍遠(yuǎn)未結(jié)束，政策轉(zhuǎn)向更是遙遙無期。高利率對高估值成長型公司的股票沖擊最大，因?yàn)槠涔善眱r(jià)格是基于未來數(shù)年的前景。

“一些投資者一直忙于說服自己降息即將到來，我們已接近政策轉(zhuǎn)向，但如果央行按照所說的采取行動(dòng)，那么我們還沒有到達(dá)那一步。”Axa Investment Managers投資組合經(jīng)理吉布特說，“因此一些投資者可能感到失望，不得不向其他板塊調(diào)整倉位”。

隨著科技股自今年年初以來大幅上漲，該板塊估值飆升。標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)中的成份股公司市盈率已升至27倍，接近2021年紀(jì)錄高位。在債券收益率走高的情況下，在這個(gè)價(jià)格水平上追逐科技板塊更加不具吸引力。

加拿大央行本周的意外加息，令一些投資者相信市場過快地消化了美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)投資者撤離科技板塊。他們開始擔(dān)心頑固的高通脹和依然火熱的就業(yè)市場可能為美聯(lián)儲(chǔ)下周作出鷹派決定提供依據(jù)。

“實(shí)際利率的上升將對長久期成長股和科技股造成不成比例的傷害，這些股票相較于價(jià)值股的估值溢價(jià)仍較高。”美國銀行的策略師在本周的一份報(bào)告中寫道，“科技股存在久期風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為實(shí)際利率可能會(huì)上升”。

市場過度集中帶來風(fēng)險(xiǎn)

另一方面，隨著科技股上漲，美股市場極端集中的風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，因此投資者可能希望尋求多元化。標(biāo)普500指數(shù)中權(quán)重最高的五家科技公司現(xiàn)占該指數(shù)市值的24%，接近紀(jì)錄高位，遠(yuǎn)高于科技股泡沫巔峰時(shí)期18%的占比。

財(cái)富管理首席投資官海費(fèi)爾稱：“美國股市的上漲看起來很脆弱，原因是其覆蓋面較窄，同時(shí)估值高企。”他并建議多元化投資組合，而非僅局限于成長股。

Stifel首席股市策略師班尼斯特預(yù)測，包括金融、工業(yè)和基本材料行業(yè)公司股票在內(nèi)的周期性價(jià)值股，將在2023年第三季度追趕大型科技股，使市場廣度擴(kuò)大，并將標(biāo)普500指數(shù)推升至4400點(diǎn)。

“美國股市自2022年10月以來的大多數(shù)漲幅都是由周期性成長股推動(dòng)的，例如科技股，但我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)到2023年第三季度基本材料、工業(yè)、金融等周期性價(jià)值股將掀起一波追趕市盈率的漲勢，這將令上漲個(gè)股范圍擴(kuò)大，但會(huì)令市值加權(quán)指數(shù)的上行空間受限。”他在5日的一份報(bào)告中如是寫道。

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