作為上周最受關(guān)注的財(cái)報(bào)之一，美股AI龍頭英偉達(dá)交出了“炸裂”的業(yè)績，超過市場預(yù)期50%的營收指引助推股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，并再次點(diǎn)燃了投資者對行業(yè)前景的期望。

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今年以來，人工智能概念股成為了市場熱點(diǎn)，為美股在多重不確定性下保駕護(hù)航。不過，對于相關(guān)技術(shù)未來監(jiān)管措施落地，可能成為行業(yè)發(fā)展的重大不確定性因素。

營收指引掀起AI狂熱

在OpenAI首次推出其ChatGPT產(chǎn)品后，資本市場對生成性人工智能的關(guān)注度越來越高。 如今，包括谷歌、亞馬遜在內(nèi)的全球科技巨頭紛紛加入戰(zhàn)局，在取得經(jīng)濟(jì)回報(bào)之前，他們需要投資研發(fā)自己的平臺(tái)。例如，微軟上個(gè)月向投資者透露，隨著其在Azure云計(jì)算平臺(tái)中構(gòu)建人工智能功能，資本支出正在增加，主要用于英偉達(dá)等少數(shù)芯片商。

這是科技行業(yè)開放投入大幅增長的一條典型路徑，硬件公司在使用該設(shè)備的企業(yè)開發(fā)出產(chǎn)品之前往往率先受益。英偉達(dá)在季報(bào)中預(yù)計(jì)，第二財(cái)季營收將達(dá)到110億美元，這比此前82.8億美元的營收紀(jì)錄高出近33%，也比機(jī)構(gòu)預(yù)期的71.7億美元高出50%以上。

Wedbush Securities科技分析師艾維斯（Dan Ives）在社交平臺(tái)上表示：“過去在科技股和大盤股身上，我們從未見過指引增長如此之大。它在很多方面都改變了游戲規(guī)則。”

英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛（Jensen Huang）將這一預(yù)期與“殺手級(jí)應(yīng)用程序（killer app）”聯(lián)系在一起， 數(shù)據(jù)中心中使用的圖形處理單元（GPU）將支持未來的人工智能產(chǎn)品和服務(wù)。“計(jì)算機(jī)制造方式已明顯轉(zhuǎn)變了，數(shù)據(jù)中心將需要少得多的CPU， GPU芯片需求可能會(huì)變成一個(gè)1萬億美元的巨型市場。 引爆點(diǎn)是生成式人工智能，我們知道CPU的擴(kuò)展已經(jīng)放緩，加速計(jì)算是未來前進(jìn)的道路。英偉達(dá)將迎來創(chuàng)紀(jì)錄的一年。”

機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了對公司的評級(jí)和目標(biāo)價(jià)展望。Bernstein行業(yè)分析師拉斯貢（Stacy Rasgon）在研報(bào)中寫道：“在這一輪熱潮中，市場在尋找更具性價(jià)比的人工智能運(yùn)行方式。 也許英偉達(dá)本身是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳選擇。在我們看來，有實(shí)際產(chǎn)品和銷售支持的敘事仍然有說服力。”拉斯貢將該股的目標(biāo)價(jià)格從300美元上調(diào)至475美元。

巴克萊分析師柯蒂斯（Blayne Curtis）寫道：“這只是一場改變范式的生成性人工智能浪潮的開始，到目前為止，英偉達(dá)似乎是一個(gè)幾乎涵蓋了所有AI浪潮的選擇。”他將該股評級(jí)為增持，新的目標(biāo)價(jià)從此前的275美元大幅上調(diào)至500美元，建議投資者“繼續(xù)加入這場浪潮”。

除了英偉達(dá)之外，另一家芯片商公布的業(yè)績展望也顯示了人工智能業(yè)務(wù)前景的廣闊。美滿電子科技(Marvell Technology)25日表示，預(yù)計(jì)新財(cái)年人工智能相關(guān)收入將增長超100%，公司股價(jià)次日暴漲超32%。公司首席執(zhí)行官墨菲（Matt Murphy）在一份新聞稿中表示：“人工智能已成為公司的關(guān)鍵增長驅(qū)動(dòng)力， 雖然仍處于行業(yè)發(fā)展的早期階段，但我們預(yù)測2024財(cái)年的人工智能收入將比前一年至少翻一番，并在未來幾年繼續(xù)快速增長。”

美股最大熱點(diǎn)

今年以來，美國科技股表現(xiàn)不俗，納指年內(nèi)漲幅接近20%。DataTrek Research表示，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)近8%漲幅中，超過30%可直接歸功于“圍繞人工智能的狂熱”。

法國興業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)，人工智能主題基金資產(chǎn)平均回報(bào)率接近40%。如果將相關(guān)交易ETF廣泛持有的20只股票納入考慮，從標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中剔除這些公司將使指數(shù)回落近10%，完全回吐目前的漲幅。法興銀行美國股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）表示：“人工智能驅(qū)動(dòng)的股票回報(bào)率最高。作為一個(gè)主題，它當(dāng)然很有吸引力。”

人工智能讓機(jī)構(gòu)對新的營收增長和生產(chǎn)力提高帶來的利潤潛力感到興奮。瑞銀全球財(cái)富管理公司美洲首席投資官馬爾切利（Solita Marcelli）預(yù)計(jì)，人工智能硬件和人工智能相關(guān)服務(wù)市場規(guī)模將以高達(dá)20%的復(fù)合年增長率增長，到2025年將達(dá)到900億美元。高盛策略師估計(jì)，生成性人工智能可以提高生產(chǎn)力，使標(biāo)普500指數(shù)成份股公司在廣泛采用后的十年內(nèi)將利潤率提高約4個(gè)百分點(diǎn)。

投資者的熱情也推高了相關(guān)標(biāo)的，谷歌母公司Alphabet股價(jià)年內(nèi)上漲近40%，并幫助這家科技巨頭重新突破了1.5萬億美元的市值門檻，Open AI的投資方微軟股價(jià)今年也上漲了近35%。

相比之下，英偉達(dá)無疑是本輪熱潮中的最大受益者之一，受利好財(cái)報(bào)刺激，英偉達(dá)25日單日暴漲超24%，總市值增加了近1840億美元，這是美國企業(yè)歷史上第三大單日市值增長紀(jì)錄。僅市值增長部分，就超過了包括摩根士丹利、高盛在內(nèi)的華爾街巨頭、以及迪士尼、耐克、波音等藍(lán)籌股。目前英偉達(dá)總市值已經(jīng)成為美股上市公司第五，距離萬億美元市值的里程碑只有4%的距離。

不過人工智能技術(shù)的發(fā)展也將面臨監(jiān)管層面不確定性的擾動(dòng)。本月16日，美國國會(huì)參議院召開了首場關(guān)于人工智能的聽證會(huì)。本周，美媒稱拜登政府正尋求制定一項(xiàng)國家層面的人工智能戰(zhàn)略，以防范錯(cuò)誤信息和該技術(shù)的其他潛在危險(xiǎn)，并呼吁公眾提供意見。

高盛警告稱，人工智能可能會(huì)為利潤率提供重大的長期支持，但政府將如何控制這項(xiàng)技術(shù)仍然是一個(gè)問題。微軟總裁史密斯（Brad Smith）表示，聯(lián)邦政府應(yīng)該成立一個(gè)新的機(jī)構(gòu)來監(jiān)督新技術(shù)的部署，以確保人工智能仍在人類的控制之下。他對人工智能的最大擔(dān)憂是深度造假（Deep Fakes），隨著各式各樣的人工智能工具出現(xiàn)，這類看起來很逼真但實(shí)際是虛假的內(nèi)容如今越來越普遍了。

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