11月以來(lái)，前期“跌跌不休”的港股市場(chǎng)開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈。數(shù)據(jù)顯示，自11月1日至12月14日，恒生指數(shù)上漲33.95%，恒生科技指數(shù)漲幅達(dá)48.56%。受益于此，含“港”量高的基金產(chǎn)品凈值反彈明顯，大幅填補(bǔ)了年內(nèi)虧損。

與此同時(shí)，記者注意到，在港股ETF方面，10月基金份額明顯增長(zhǎng)的ETF產(chǎn)品，在11月的上漲行情中卻遭遇拋售，資金“高拋低吸”跡象顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，53只純港股股票ETF產(chǎn)品的基金份額在10月增加了303億份，11月以來(lái)合計(jì)減少81億份。

含“港”量高的基金反彈居前

(資料圖)

11月以來(lái)，港股市場(chǎng)開(kāi)啟大幅反彈行情。數(shù)據(jù)顯示，11月1日至12月14日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲33.95%、48.56%。受益于此，投資于港股相關(guān)領(lǐng)域的基金產(chǎn)品的凈值快速修復(fù)上行，區(qū)間漲幅居前。

在漲幅前25位的主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品中，幾乎被重倉(cāng)港股的基金“霸屏”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，名字中帶“港”的基金產(chǎn)品有21只，占比超過(guò)八成；且前八名均包攬其中。

具體而言，華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深（003413.OF）11月以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為55.92%，區(qū)間漲幅在主動(dòng)權(quán)益類基金中排名第一；緊隨其后的是華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇A/C、中融滬港深大消費(fèi)A/C、前海開(kāi)源滬港深匯鑫A/C，區(qū)間漲幅均超45%。

據(jù)基金三季報(bào)數(shù)據(jù)，華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深的前十大重倉(cāng)股分別為，中信建投證券、中金公司、廣汽集團(tuán)、中信證券、綠城中國(guó)、阿里健康、微盟集團(tuán)、舜宇光學(xué)科技、思摩爾國(guó)際、廣發(fā)證券，持倉(cāng)比例合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的57.21%。

截至12月14日，上述個(gè)股自11月以來(lái)均實(shí)現(xiàn)上漲，8只漲幅超過(guò)30%。其中，阿里健康、微盟集團(tuán)漲幅翻倍，區(qū)間上漲144.88%、111.27%；而漲幅較少的中信建投證券、廣汽集團(tuán)也分別有22.32%、14.85%的漲幅。

在指數(shù)基金方面，在已有數(shù)據(jù)的純港股股票指數(shù)基金產(chǎn)品中（僅計(jì)算初始基金且不包括聯(lián)接基金產(chǎn)品，下同），截至12月13日，77只產(chǎn)品自11月以來(lái)的漲幅超過(guò)10%、其中漲幅超過(guò)30%的產(chǎn)品有43只之多。

在漲幅前十的產(chǎn)品中，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF漲幅居前三，區(qū)間回報(bào)分別為53.07%、52.62%、48.25%；而后七名均被跟蹤恒生科技指數(shù)的產(chǎn)品霸屏，區(qū)間漲幅均超44%。

不過(guò)，雖然凈值大幅“回血”，但大部分港股基金仍未收復(fù)年內(nèi)失地。例如，華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深、華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇A/C、中融滬港深大消費(fèi)A/C等產(chǎn)品今年以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)跌超10%。

港股ETF“高拋低吸”

記者注意到，港股11月以來(lái)漲勢(shì)如虹，場(chǎng)內(nèi)部分資金開(kāi)始獲利離場(chǎng)。從ETF產(chǎn)品的份額變動(dòng)數(shù)據(jù)可以看到，與10月呈現(xiàn)的“吸金”情況不同，多只產(chǎn)品的基金份額“越漲越賣(mài)”，“高拋低吸”情況明顯。

“ETF最大的優(yōu)勢(shì)是簡(jiǎn)單和透明。”一位基金業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一般而言，ETF資金動(dòng)向反映出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。ETF產(chǎn)品的參與者包括很多機(jī)構(gòu)投資者，會(huì)更傾向于逆向操作。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至12月14日，在純港股股票指數(shù)基金產(chǎn)品中，53只港股ETF產(chǎn)品份額在10月合計(jì)增加了303億份；而上述產(chǎn)品的基金份額自11月以來(lái)合計(jì)減少了81億份。其中，份額減少超過(guò)1億份的有11只，跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山。

具體而言，11月以來(lái)份額數(shù)量減少最多的港股ETF是華夏恒生ETF。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品曾在10月份額增加了27.24億份，而11月以來(lái)份額卻減少30億份。截至12月14日，華夏恒生ETF的基金份額為145.68億份。

此外，份額減少超過(guò)1億份的產(chǎn)品均有類似情況。例如華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、易方達(dá)恒生科技ETF在10月分別增加了53.16億份、36.82億份后，11月以來(lái)也分別減少了25.62億份、19.34億份。

與上述基金不同的是，博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的份額持續(xù)增加，二者11月以來(lái)份額分別增加了13.85億份、5.52億份；四季度以來(lái)份額分別增超31億份、11億份。

與此同時(shí)，從資金面可以看到，南向資金一直在搶籌港股。在港股前10個(gè)月的持續(xù)下行中，內(nèi)地投資者通過(guò)南向渠道不斷增加對(duì)港股的投資；而11月港股開(kāi)啟大幅上漲行情，南向資金也獲得了這段反彈行情的大幅收益。

數(shù)據(jù)顯示，南向資金今年以來(lái)持續(xù)流入港股，累計(jì)凈流入資金超過(guò)3290億元（人民幣，下同），其中，滬市港股通為1161億元，深市滬港通為2129億元。單月來(lái)看，南向資金在10月凈流入規(guī)模達(dá)676億元，創(chuàng)下單月凈流入紀(jì)錄。

港股后市如何

對(duì)于近期持續(xù)回升的港股市場(chǎng)，招商基金相關(guān)人士表示，隨著房地產(chǎn)支持政策持續(xù)釋放，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期上升，疊加防控措施逐漸優(yōu)化，國(guó)內(nèi)線下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)明顯，均提振市場(chǎng)對(duì)基本面樂(lè)觀的預(yù)期。

西部利得基金也對(duì)記者表示，防疫政策重大持續(xù)優(yōu)化消除了疫情對(duì)需求和供應(yīng)鏈的長(zhǎng)期壓制，有利于市場(chǎng)步入疫后新常態(tài)。

“在內(nèi)地防疫政策優(yōu)化的大背景下，企業(yè)業(yè)績(jī)復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁。”在廣發(fā)中概互聯(lián)ETF基金經(jīng)理夏浩洋看來(lái)，驅(qū)動(dòng)股價(jià)表現(xiàn)的核心動(dòng)力即是上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，站在長(zhǎng)期的角度上，當(dāng)前相關(guān)板塊仍具有較高的投資性價(jià)比。

“近期海外緊縮預(yù)期緩和及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期改善，港股流動(dòng)性環(huán)境好轉(zhuǎn)，但仍要繼續(xù)跟蹤海外通脹變化以及由此引發(fā)的緊縮節(jié)奏變化”。博時(shí)基金表示，中期視角下，隨著海外衰退漸近，黃金板塊迎來(lái)布局時(shí)點(diǎn)。

事實(shí)上，自2021年2月中旬以來(lái)至2022年10月底，港股持續(xù)下跌時(shí)長(zhǎng)已有20余月。在此背景下，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股的估值已處于歷史低位，價(jià)值洼地凸顯，已具有中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，但行情仍有波折。

例如，平安證券認(rèn)為，港股市場(chǎng)雖然還是面臨諸多不確定因素，但整體環(huán)境會(huì)有所改善，港股市場(chǎng)估值修復(fù)可期。其在研報(bào)中指出，基于港股目前的低估值狀態(tài)，加上美聯(lián)儲(chǔ)的加息放緩趨勢(shì)，以及內(nèi)地疫情管控措施優(yōu)化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的盈利改善，都將給港股市場(chǎng)帶來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

不過(guò)，鑒于11月以來(lái)港股漲幅較大，恒生指數(shù)PE接近歷史中位數(shù)，恒生科技指數(shù)PE也已經(jīng)達(dá)到93.5%的歷史分位點(diǎn)。“南下資金也出現(xiàn)明顯的落袋為安的傾向，短期內(nèi)不宜過(guò)度樂(lè)觀，可適當(dāng)止盈，等待后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的催化。”西部利得基金提醒道。

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