原標(biāo)題：正在轉(zhuǎn)型的量化派再次赴港沖刺IPO，近三年來(lái)毛利率持續(xù)下滑

近日，量化派科技有限公司（Quantgroup Technology Limited ）第二次向香港交易所主板發(fā)起了上市沖刺。這也是繼2022年6月29日遞表港交所失效后半年多，該公司再次申請(qǐng)上市。

(資料圖)

據(jù)悉，2017年9月，量化派旗下的量科邦集團(tuán)就考慮在美國(guó)進(jìn)行IPO，并曾以保密的形式在美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)文件。2017年12月后，其未回復(fù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)最后一輪回復(fù)，上市也自動(dòng)失效。

現(xiàn)金貸超市轉(zhuǎn)型“數(shù)字化服務(wù)商 ”

量化派創(chuàng)始人周灝曾是北京大學(xué)物理系學(xué)士、萊斯大學(xué)物理系博士，他曾擔(dān)任巴克萊銀行副總裁、摩根斯坦利總部量化分析師。其他聯(lián)合創(chuàng)始人也都來(lái)自于美國(guó)知名金融科技公司Capital One、谷歌等。

公司在初創(chuàng)時(shí)期打出“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)世界”、”專注于人工智能核心”、“深度學(xué)習(xí)”等科技感十足的口號(hào)。

在金融科技賽道火熱、高估值的2016年，量化派的投資者中不乏知名機(jī)構(gòu)。其在2016年獲得陽(yáng)光保險(xiǎn)領(lǐng)投，復(fù)星集團(tuán)旗下PE基金復(fù)星創(chuàng)富及國(guó)信證券旗下國(guó)信弘盛、高榕資本、Star VC、東方富海等眾多頂尖投資機(jī)構(gòu)也都對(duì)其進(jìn)行了投資。

2015年，量化派推出的平臺(tái)“信用錢包”，是業(yè)內(nèi)知名的現(xiàn)金貸貸款超市，放款量一度處于行業(yè)頭部，但隨著國(guó)內(nèi)對(duì)現(xiàn)金貸行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管，量化派也逐漸轉(zhuǎn)向“數(shù)字化解決方案提供商”概念。

量化派在招股書(shū)中表示，其數(shù)字化解決方案主要是為消費(fèi)相關(guān)垂直行業(yè)助力，為金融機(jī)構(gòu)找到符合其貸款申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)客戶，為商品供應(yīng)商及本地商家匹配目標(biāo)客戶，賦能商品及服務(wù)的銷售，主要場(chǎng)景包括線上的信用錢包、羊小咩，以及主打線下的消費(fèi)地圖。

招股書(shū)顯示，2020年-2022年，量化派分別實(shí)現(xiàn)收入1.97億元、3.51億元、4.75億元，公司股東應(yīng)占年內(nèi)溢利分別為2233.4萬(wàn)元、5400.9萬(wàn)元、-28.1萬(wàn)元，2022年成為其業(yè)績(jī)“滑鐵盧”的一年。

毛利率方面，自2021年的75.9%減少至2022 年的65.8%，量化派解釋稱，主要是由于2022年第二季度開(kāi)始運(yùn)營(yíng)消費(fèi)地圖所產(chǎn)生大量初期營(yíng)銷啟動(dòng)成本，導(dǎo)致毛利率減少。

“換湯不換藥”爭(zhēng)議不斷

在招股說(shuō)明書(shū)中，雖然中金和中信投行將量化派定位于“數(shù)字化方案”、“場(chǎng)景化營(yíng)銷”提供商的科技公司，但實(shí)際上，無(wú)論是客戶還是業(yè)務(wù)模式，量化派卻是一家金融助貸公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)依然與金融密不可分。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年，量化派前五大客戶分別占總收入的94.2%、93.5%及74.0%，且均是金融擔(dān)保、金融科技、消費(fèi)貸款等金融類公司。

2020年11月后，量化派逐漸將信用錢包轉(zhuǎn)型成為“羊小咩”，該APP在頁(yè)面布局上幾乎與電商平臺(tái)非常相似。

數(shù)據(jù)也顯示，截至2022年12月31日，羊小咩分別提供逾82.7萬(wàn)個(gè)庫(kù)存單位及擁有逾4580萬(wàn)名注冊(cè)用戶。2021年及2022年，羊小咩為公司的業(yè)務(wù)伙伴提供數(shù)字化營(yíng)銷及賦能交易的交易量（包括貸款金額及商品金額）分別逾人民幣15億元及人民幣32億元。

事實(shí)上，羊小咩所做的依然是金融撮合類業(yè)務(wù)，一邊連接資金端，一邊連接商品方。量化派在招股書(shū)中提到，量化派除了開(kāi)發(fā)羊小咩金融場(chǎng)景借貸（備用金）（由業(yè)務(wù)伙伴提供消費(fèi)貸款）外，亦開(kāi)發(fā)了羊小咩電商場(chǎng)景借貸（享花卡），用于終端用戶購(gòu)買業(yè)務(wù)伙伴在羊小咩上提供的商品。

量化派還通過(guò)向借款人收取服務(wù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等形式，變相推高借款人的成本。據(jù)第三方投訴平臺(tái)黑貓投訴顯示，截至2023年2月底，有關(guān)羊小咩的投訴多達(dá)近7000多條，主要投訴包括羊小咩平臺(tái)涉嫌暴力催收、電話騷擾、泄露隱私等情況。

除此之外，不少用戶也提到，羊小咩的商品價(jià)格普遍要比主流電商平臺(tái)更貴，其中便包含了比例不等的借款溢價(jià)。量化派還通過(guò)向借款人收取服務(wù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等形式，變相推高借款人的成本。

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